A fondo

La planificación de la jubilación de los trabajadores es uno de los retos que afrontan los sistemas de pensiones de los principales países del mundo desarrollado, ante el desafío del aumento de la esperanza de vida y la evolución de la demografía.

En España existen más de tres millones de autónomos y casi un tercio son mayores de 55 años.   El porcentaje de autónomos en nuestro país es del 16,4%, casi dos puntos por encima de la media europea (14,3%)

Según los datos de la Seguridad Social, a abril de 2023, la pensión púbica media de jubilación para los trabajadores del Régimen General era de 1.532 euros al mes, mientras que la del Régimen de Autónomos era de 914 euros, es decir, cerca del 40% menos que la de los trabajadores por cuenta ajena. Planificar la jubilación supone planificar una parte importante de nuestro ciclo vital dado que, con la actual esperanza de vida, pueden ser más de 20 años los que vivamos jubilados queriendo gozar de una vida con desahogo económico, aumentando nuestra tranquilidad y garantía de futuro.

La Ley 12/2022 de Regulación para el Impulso de los Planes de Pensiones de Empleo ha dado entrada a los autónomos a los planes de pensiones de empleo simplificados. Este nuevo instrumento permitirá al colectivo de los autónomos encauzar de una forma mucho más eficiente el ahorro complementario para la jubilación.

Clemen Epalza, colaborador del Observatorio Inverco

A lo largo del pasado año, los Fondos de Inversión nacionales experimentaron una disminución de 11.349 millones de euros su volumen de activos, hasta situarse en 306.198 millones de euros, debido a los ajustes en los mercados de acciones y renta fija propiciados por las turbulencias a las que se enfrentaron los mercados, en un ejercicio marcado por la Guerra de Ucrania, la crisis de los suministros y las materias primas y la inflación.

Un escenario que hacía presagiar un año 2023 complicado para los Fondos de Inversión, en términos de patrimonio y rentabilidad. Sin embargo, se ha vuelto a demostrar que es justo en los momentos más complicados donde se vuelve a poner de manifiesto la confianza de los inversores particulares por los Fondos como el vehículo idóneo para canalizar sus ahorros. Eliminando el efecto mercado, ya en 2022 las suscripciones netas en los Fondos nacionales superaron los 17.000 millones de euros, una tendencia que se ha intensificado en 2023, lo que ha contribuido a la recuperación completa de esas correcciones del ejercicio anterior.

Aunque las incertidumbres económicas persisten y el mercado de renta fija y variable aún presenta signos de volatilidad, los Fondos de Inversión continúan demostrando su fortaleza como productos financieros esenciales para la diversificación de carteras. Hasta mayo, los activos gestionados por los Fondos de Inversión alcanzaron un máximo histórico de 328.280 millones de euros, con un incremento cercano a los 22.100 millones de euros, es decir, un aumento del 7,2% en comparación con el cierre de 2022. Además, las suscripciones netas alcanzaron los 13.123 millones de euros, lo que refleja el constante interés de los inversores por estos productos. En cuanto a la rentabilidad, los Fondos acumulan un rendimiento positivo del 3,1% en lo que va de año.

José Luis Manrique, director de estudios y estadísticas  del Observatorio Inverco

La máxima de cualquier inversor a la hora de poner su dinero a trabajar es la de batir a ese «ladrón silencioso» que es la inflación, que penaliza al ahorrador a largo plazo. La combinación de inoperancia y aumento de precios tiene un efecto erosionador que se ve acentuado con el paso del tiempo, y que genera un daño en nuestro patrimonio que puede llegar a ser irreversible. De la misma manera que las olas más suaves de un mar en calma hacen mella gradualmente en la piedra más dura, la inflación va mermando el capital expuesto a las inclemencias macroeconómicas si este no se pone a cobijo de una inversión adecuada.

Durante la década anterior al año 2021 hemos asistido a un periodo con estabilidad de precios en el que los ahorradores no han tenido que preocuparse en exceso sobre su pérdida de poder adquisitivo, pero esta anomalía se ha visto corregida con fuerza estos dos últimos años.

La guerra de Ucrania y sobre todo la abrupta apertura de las economías tras la pandemia son los principales detonantes de la ruptura en la estabilidad de los precios, que han experimentado una escalada no vista en décadas. Como muestra, el año 2021 cerró con una inflación del 6,5%, y el año siguiente, el 2022, se incrementó en un 5,7%. Es decir, en tan solo dos años la inflación acumulada ha sido mayor que en los diez años anteriores. Pero lo que es más preocupante es si este repunte en los precios puede que no sea meramente transitorio, y se pueda convertir en estructural.

Juanma Mier, experto del Observatorio Inverco

Hace ya más de 10 años, 26 de julio de 2012, de la célebre frase del por entonces presidente del Banco Central Europeo Mario Draghi, “Haré lo que sea necesario para preservar la estabilidad del euro y, créanme, será suficiente”. En aquellos momentos, las Letras del Tesoro españolas a 12 meses llegaron a ofrecer un 5% de rentabilidad anual y el dato de IPC era del 2.2%. Un panorama, digamos, plácido para el ahorrador conservador, perfil predominante en 2012 y también ahora en España, que obtenía réditos atractivos de sus inversiones con niveles de riesgo moderados bien vía depósitos bancarios o Fondos de Inversión de renta fija o mixtos.

Tras el discurso de Draghi y hasta hace apenas unos meses, gracias a la aplicación de políticas monetarias ultra expansivas por parte del BCE, el Estado Español se ha estado financiando a un coste muy inferior a sus medias históricas e incluso ha llegado a emitir deuda a tipos negativos, es decir, ¡ha cobrado intereses por pedir dinero prestado!

Existe cierto debate académico, acerca de si la estrategia de actuación del BCE en 2012 y años posteriores fue la correcta o no pero hay dos hechos que no admiten discusión: 1) la drástica reducción del coste de la deuda ha sido un enorme apoyo para gobiernos y empresas en la zona euro durante la última década y 2) la aplicación de dichas políticas monetarias por un periodo tan prolongado han tenido su reflejo en las rentabilidades de los bonos que, en los últimos 10 años han sido bajas, bajísimas, dejando huérfanos a muchos ahorradores de un ingrediente básico en sus carteras, la renta fija, que ofrecía retornos irrisorios.

Eustaquio Arrimadas, experto del Observatorio Inverco

Los Planes de Pensiones de Empleo (PPE) corresponden al segundo pilar del ahorro para la jubilación, junto a la pensión pública (primer pilar) y el ahorro privado individual (tercer pilar), y permiten a los trabajadores poner los cimientos para lograr un futuro más cómodo y desahogado económicamente a través de un esfuerzo compartido con sus empresas a lo largo de su vida laboral.

Y, ¿Qué ha supuesto la última normativa aprobada en España sobre los Planes de Empleo? Un Plan de Empleo es un producto de ahorro para la jubilación que además de estar promovido por una empresa para sus trabajadores, puede ser creado también desde las mesas de negociación de los convenios sectoriales, además de asociaciones, colegios profesionales, etc. Así que, como vemos, la normativa aprobada en España ha ampliado el espectro de entidades que pueden impulsar este tipo de ahorro.

Ahora bien, sabiendo esto, es importante diferenciarlos, lo que nos permitirá determinar cuáles deberían ser los incentivos que pueden mover a cada uno de los diferentes grupos a ahorrar en los Planes de Empleo.

Condición imprescindible para el primer grupo, el de las empresas, es contar con incentivos económicos y fiscales:  como la reducción en las cuotas de la seguridad social y del impuesto de sociedades, tal y como establece la Ley 12/2022, y que de momento, en nuestra opinión, son insuficientes en importe. Sobre todo, cuando se deja en manos de la “negociación colectiva” tratar la posible creación e impulso de estas herramientas, mientras se incrementan, además, los costes laborales.

Eva Valero, experta del Observatorio Inverco

Dejamos atrás un 2022 complicado para los mercados financieros, lo que no ha impedido que a los Fondos de Inversión hayan llegado 16.500 millones de euros de nuevas suscripciones, lo que demuestra la consistencia de estos productos y la confianza que muestran los partícipes, independientemente de la situación de los mercados. Máxime porque no se trata de algo puntual o extraordinario. A lo largo de la última década, el volumen de suscripciones netas que han experimentado los Fondos de Inversión en España supera los 172.000 millones de euros, y es ya el activo financiero de referencia de las familias españolas, como así lo confirma el Banco de España en sus cuentas financieras. Existen distintas razones para explicar este crecimiento, destacando la diversificación de los Fondos que posibilita acceder a todo tipo de activos y mercados, poniendo a disposición de los ahorradores una amplísima gama de Fondos que les permiten ir adaptándolos a sus necesidades o a las diferentes situaciones económicas o financieras que se vayan generando. Y relacionado con esto, la posibilidad que tienen los partícipes para cambiar sus estrategias tantas veces como consideren conveniente, sin tener que anticipar la tributación. No hay que olvidar que los traspasos entre Fondos de Inversión no generan plusvalías por las que haya que abonar impuestos; algo que se produce únicamente en caso de reembolso efectivo de las participaciones. A todo eso se suma la gestión profesional de estos productos y la seguridad en entornos de incertidumbre como los que hemos vivido en los últimos años.

De cara a este recién nacido 2023, las incertidumbres económicas siguen siendo notables, por lo que es posible que en los próximos meses se vivan momentos difíciles en los mercados financieros. Puede ser, también, que vivamos tiempos algo más positivos de lo que apuntan algunas previsiones. En cualquier escenario, los Fondos seguirán siendo una de las mejores vías de diversificación de carteras para los partícipes, por lo que confiamos en que seguirán llegando nuevas suscripciones a los mismos, manteniéndose así la tendencia de los últimos años.

Ángel Martínez Aldama, director del Observatorio Inverco.

Una de las principales dificultades que nos encontramos a la hora de planificar nuestra jubilación es responder a una sencilla pregunta. ¿Cuál será mi pensión cuando me jubile? Sin saber dar respuesta a esta cuestión es complicado determinar si tendré suficientes ingresos en el futuro para mantener mi actual nivel de vida, si deberé reducir mis gastos o por el contrario necesito realizar pequeños sacrificios en forma de ahorro hoy para tener una situación económica más holgada cuando me jubile.

¿Pero sabemos realmente cuál va a ser nuestra pensión pública? La realidad es que muchos ciudadanos tienen poca idea de cómo es el sistema de previsión social en España y cuál será su pensión cuando se jubilen. Los datos de la X Encuesta Instituto BBVA de pensiones realizada el año pasado mostró que dos de cada tres encuestados, provenientes de la generación baby boomers (la generación con edad entre 44 y 64 años), carecen de una idea aproximada del importe de su pensión. Además si analizamos las principales búsquedas en internet en materia de pensiones se observa que se centran principalmente en saber cuál será su pensión pública y conocer a qué edad a la que podrán jubilarse.

Este problema de desinformación no es de ahora, si no que ha sido un problema latente desde hace décadas. Por este motivo y para paliar esta falta de información hace más de diez años que se aprobó la Ley 27/2011, sobre actualización, adecuación y modernización del sistema de Seguridad Social donde en una disposición adicional indicaba que “ la Administración de la Seguridad Social informará a cada trabajador sobre su futuro derecho a la jubilación ordinaria prevista“. Es decir, la Seguridad Social tenía la intención de informar a cada trabajador su importe previsto de pensión. Esta iniciativa se inspira en el denominado “sobre naranja” y busca adaptar al sistema español una de las medidas que ha contado con mayor éxito del sistema sueco de pensiones. El sistema sueco de pensiones informa anualmente a todos los trabajadores de la cantidad que llevan aportado al sistema, la evolución del mismo, y facilita una previsión de la cantidad que percibirás cuando llegues a la jubilación. Esta información que detalla cuál será tu pensión es lo que se llama coloquialmente como el sobre naranja por el propio color de la carta en la que se facilita la información.

Juan Manuel Mier Payno, experto del Observatorio Inverco

La Cumbre del Clima (COP27), que durante las últimas semanas ha reunido en Egipto a cerca de 200 países para debatir distintas alternativas para seguir luchando contra la crisis climática, ha puesto sobre la mesa la importancia de avanzar en este ámbito, igual que ocurre con otras cuestiones como las buenas prácticas de gobierno corporativo. Lo cierto es que los inversores cada vez son menos ajenos a este compromiso con el futuro de nuestras vidas, nuestras empresas y nuestro planeta. Según la última edición del estudio sobre el conocimiento y visión de los partícipes de Fondos de Inversión, recientemente presentado desde el Observatorio Inverco, es ya una realidad que uno de cada tres ahorradores españoles ha aumentado su interés por la inversión con criterios ESG en los últimos dos años, un porcentaje que supera el 50% en el caso de las generaciones más jóvenes. Pero hay más: entre quienes ya se han acercado y conocen el mundo de la inversión con criterios ESG, un 55% reconoce que tiene en cuenta estos criterios a la hora de invertir, e incluso uno de cada cuatro está convencido de que siguiendo dichos criterios, la rentabilidad obtenida será máxima. Todavía queda un gran trecho por recorrer en este ámbito, pero el conocimiento y desarrollo de las inversiones socialmente responsables va por buen camino.

José Luis Manrique, director de Estudios y Estadísticas de Observatorio Inverco.

Aún en tiempos complicados como los que se estamos viviendo, las familias españolas siguen demostrando su creciente confianza en los Fondos de Inversión como el producto ideal para canalizar y sacar el mayor partido a sus ahorros. En este complicado año, caracterizado por los más que bruscos movimientos a la baja tanto en el mercado de renta fija como en el de acciones, ha seguido llegando dinero “nuevo” (suscripciones netas) a los Fondos; en concreto cerca de 9.000 millones de euros, según los últimos datos a cierre del mes de septiembre. No se trata de una casualidad, sino que reafirma una tendencia de los últimos años, como pone de manifiesto que ya encadenemos 10 trimestres consecutivos de suscripciones netas positivas. En el caso del pasado 2021, se superaron los 25.000 millones de aportaciones netas, lo que unido a las revalorizaciones que, en ese ejercicio registraron muy especialmente los mercados de valores, llevaron a los Fondos a registrar un nuevo récord histórico de patrimonio gestionado, hasta alcanzar cerca de 320.000 millones de euros. La cifra no es solo representativa en sí misma, sino que lo es también al compararla con los depósitos. Tradicionalmente, las familias españolas han tenido cierta querencia por estos productos financieros, al mantener un perfil bastante conservador en sus ahorros. Pues bien, aún tras una crisis sanitaria (COVID 19) que provocó un freno de la actividad económica que permitió un ahorro embolsado hacia este tipo de productos, los Fondos recuperaron en 2021 su fortaleza, al aumentar su ratio respecto a los depósitos en más de dos puntos porcentuales, hasta situarse en el 23,8%, un porcentaje que se eleva incluso por encima del 40% en algunas regiones como Aragón, La Rioja, País Vasco y Navarra, donde existe un mayor tradición de ahorro y cultura inversora, según refleja el reciente informe del Observatorio INVERCO sobre distribución de patrimonio por Comunidades Autónomas y provincias.

Ángel Martínez Aldama, director del Observatorio Inverco