La pandemia ha puesto a prueba lo que creíamos saber, lo que sabíamos y lo que teníamos que recordar sobre cómo funcionan las economías, tanto para los profesionales como para los ahorradores. De hecho, la pandemia ha cuestionado si los gestores deberían confiar en los modelos económicos utilizados: Se ha confirmado que estos modelos también funcionan en situaciones de stress máximo, evitando que la interrupción brusca de la actividad se convirtiese en una recesión.
Sabíamos que la respuesta coordinada de la política monetaria y fiscal era la solución, y funcionó. Utilizar la política fiscal para subvencionar empleo (modelo europeo: pagar a las empresas para mantener en nómina a empleados en paro forzoso) se ha demostrado más eficaz que subvencionar el paro (modelo americano). Por eso en Europa la transición ha sido relativamente sencilla, mientras en EEUU la “fricción” de volver a buscar plantilla entre los desempleados ha producido señales de recalentamiento en el mercado de trabajo. La decisión de volver a trabajar es muy distinta cuando uno no ha dejado de estar en plantilla a cuando está desempleado, y con un cierto colchón de ahorro gracias al subsidio de desempleo. Paradójicamente en Europa hemos alcanzado un nivel de empleo superior a la prepandemia sin tensiones en los salarios, mientras en EEUU el volumen de empleo es todavía inferior a 2019 y, sin embargo, los salarios suben casi al doble de ritmo.
Ana Martín de Santa Olalla. Observatorio Inverco